【华创交运】深高速业绩发布会纪要（170320）

Q：大环保产业是公司未来重点发展的领域，那么公司转型环保的资源优势有哪些？

环保行业的发展前景好，并且行业所处的发展阶段要好于现在的高速公路行业。

公司认为，深高速的竞争优势有如下三点：

1）公司长期以来在收费公路的建设、运营中具备了良好的能力，树立了良好的品牌，获得了业内肯定，深圳市内内高速绝大多数是深高速建设、运营、管理。作为A+H两地上市公司，长期以来有很好的管理，以及较为通畅的融资渠道。

2）环保是相对投资比较大的领域，深高速有融资优势，包括A+H两地上市平台，境内3A评级等。融资便利，融资成本相对较低。

3）深高速是深圳国资控股的企业，在同等条件下，国企在获取建设项目资源方面还是会得到政府的支持。

上述三点使得深高速具备了转型环保的条件，但客观说，深高速转型发展有现实的缺陷：

1）缺乏相关领域的业绩，

2）缺乏专业人才，

3）缺乏项目经验。

也正如此，公司提出要与品牌企业为伍，与行业领先者为伍。

Q：公司在发展环保项目时是否考虑地域？

在地域上，公司首选是深圳，广东省内，这是主战场。但公司也不排斥相对经济发达地区、或政府支持力度大的地区作为拓展区域。

Q：环保领域内有很多细分子行业，投资回报率也各不相同，公司在介入环保细分领域是有怎样的考虑？

环保领域有不少的细分子行业，传统的水治理，固废，生活垃圾焚烧发电，土壤修复等等。公司目前考虑的是城市固废以及水治理两块。当然，未来发展也不限于这些。只要符合环保方向，不低于传统行业的投资回报率，公司就会多尝试。

公司希望通过并购、自营，获取团队，技术，人才，品牌，最终以达到在某一领域内确立优势，再复制推广。

Q：未来三到五年，大环保业务占主营比例有无规划？

深高速做的这一个5年战略期已经两年过去，愿景是在这一战略期内，

1）在环保产业的资产占公司资产的三分之一；

2）环保资产的业务收入和利润能对公司的业绩有正面的贡献。

Q：我们看到公司在发展环保产业的同时，在整固提升收费公路主业方面也是动作连连，请介绍下公司对于收费公路主业拓展的规划。

1）公司深刻认识到收费公路行业遇到阶段性问题，并提出未来主要发展大环保产业，但收费公路依旧是主要业务。并且，在过去一两年内，公司连续在收费公路上的扩张步伐，应该属于行业内领先。

例如，公司65亿拿下外环A段项目100%股权以及25年100%经营收益并承担经营成本等，该项目初步投资约206亿元，这是公司不断努力以及与政府协商的结果，在行业内都属非常不错的案例。

此外，公司增持武黄高速，收购益常高速等，都是拓展收费公路业务。照此发展，公司整个5年规划中收费公路主业的目标有望提前完成。

2）在收费公路业务中，深高速有明显的竞争优势和品牌效应。

如益常高速，成熟路段，收益稳定，能达到投资回报要求。在收购中，多个知名公司的参与竞争，最终深高速凭借自己的优势和品牌在市场化竞争中拿下了项目。

3）未来在主业上，深高速是不放弃，并会继续寻求优质项目。尤其在PPP投资下，实现收费公路和环保产业两条腿走路，不矛盾。收费公路业务在未来10年甚至更长时间会为公司提供现金流和银行信贷资信，也使公司转型更加从容。

Q：梅林关项目，近期进展如何？

梅林关项目，2016年12月末，最终完成了园区内所有商户的谈判、搬迁。多方协助下，已经全部搬离了园区，为下一步工作提供了便利。

目前已经确定了的开发模式是，用部分股权引入一线地产开发公司，品牌企业规划操盘，深高速和大股东控制并表，项目有望年底动工。

Q：公司激励方案计划是否还会推进？

H股股东没有通过激励方案后，公司已经向国资委报告并制定新的激励计划。公司力求加快，争取年内推出新一类的员工骨干激励计划。

Q：公司未来三年的资本支出在60亿元左右，融资方面有怎样计划？

资本开支已经明确的是外环项目和益常高速股权收购项目。

资金来源一是自有资金，截至到2016年底，可用现金四十多亿，每年正常经营性现金流超过20亿；

二是融资，主要有如下三类：

1）一般的收购可以安排债务融资，目前财务杠杆还有提升空间，公司可提取银行授信额度也超过100亿。

2）对股权融资持开放态度，项目有需求或时机合适，在上市公司或者子公司层面都可以考虑。

3）基金方式融资，方式比较灵活，可以做债务类也可以做股权类。境内、境外都可以考虑。前年已经把境外直接融资的平台建立了起来。渠道是畅通的。